周大福年前沖IPO 鄭裕彤或超李嘉誠成華人首富

　　盡管融資行情低迷，周大福珠寶依然希望年前登陸聯(lián)交所。根據(jù)該公司*初計劃，*遲在明年**季度前實(shí)現(xiàn)IPO融資，而此次融資的50%資金用來增加庫存。

　　“周大福看漲黃金珠寶明年價格，且該公司正處于高速發(fā)展期，耗資巨大，因此在年底用融資增加庫存，有利于降低明年總體采購成本。”上述機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為。

　　根據(jù)瑞信的*新研究報告，周大福今年四月至明年三月間有逾156億港元經(jīng)營凈支出，導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)76.46億港元，加上向舊股東派息40.59億港元，全年經(jīng)營凈現(xiàn)金流負(fù)值超過100億港元。加大庫存采購，降低周轉(zhuǎn)率積壓了周大福主要的現(xiàn)金流，因此，IPO融資對目前資金壓力巨大的周大福珠寶來說，顯然是當(dāng)務(wù)之急。

　　融資200億

　　明年開始，每年新增200家店面

　　周大福珠寶行開業(yè)逾80年，一直低調(diào)。在顯赫的鄭裕彤家族中，更引人注目的資產(chǎn)是新世界發(fā)展。然而，周大福成功上市后，投行普遍估值在2400億港元-3000億港元上下，較上市逾40年的新世界發(fā)展規(guī)模更大。

　　根據(jù)匯豐與德銀估計，鄭裕彤家族持股比例為74%，約合1740億港元，因此，鄭裕彤總資產(chǎn)則有望達(dá)到2440億港元，超過李嘉誠的2022億港元水平，成為華人新首富。

　　鑒于此，鄭氏家族內(nèi)部對上市非常謹(jǐn)慎，跟投行的溝通主要由鄭裕彤長子鄭家純及長孫鄭志剛負(fù)責(zé)，承銷團(tuán)陣容十分龐大，包括高盛、摩根大通、德銀、匯豐、花旗、瑞銀以及瑞信。

　　此次周大福珠寶IPO融資額預(yù)計超過220億港元。根據(jù)機(jī)構(gòu)推薦資料，上市集資所得資金，約50%用于購買原材料，約17%償還來自大股東周大福企業(yè)的貸款，約14.4%償還上市前預(yù)先派發(fā)股息所借取的貸款，余額用來翻新及購買銷售門店，購置生產(chǎn)、研發(fā)設(shè)施及正在深圳興建的總部辦公大樓費(fèi)用等。

　　周大福在亞洲珠寶行業(yè)中占據(jù)**龍頭地位，其銷售規(guī)模是同業(yè)的六福以及周生生的3至4倍。2010財年度（到今年3月底），周大福珠寶經(jīng)營收入35億港元，凈利潤36億港元，同比增長幅度皆在50%以上。同期市場占有率在港澳地區(qū)為20.1%，中國內(nèi)地為12.6%。

　　德銀報告指出，周大福能享有如此高的估值，主要原因在于其為行業(yè)龍頭企業(yè)，且2009年至2011年間復(fù)合年增長率達(dá)38%。

　　周大福珠寶總經(jīng)理黃紹基介紹，目前周大福共有超過1500家零售店面，其中港澳地區(qū)89家，其余都在內(nèi)地。公司計劃明年開始，每年新增200家店面，實(shí)現(xiàn)2016年達(dá)到2000家。該計劃比未上市前的遠(yuǎn)景規(guī)劃提前了四年：2010年時，周大福原計劃每年新增100家店面，2020年前達(dá)到2000家店面規(guī)模。